大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面(mi一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不àn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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