一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长戊申年是哪一年(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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