5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施(sh面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别ī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。

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