4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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