北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完谢霆锋资产有百亿吗(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示谢霆锋资产有百亿吗，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很(hěn谢霆锋资产有百亿吗)多(duō)很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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