周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局的特点。<一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音/p>

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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