大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢rong>五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢心测(cè)算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致这(zhè)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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