财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受一寸多少厘米公分 一寸是几个手指到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更一寸多少厘米公分 一寸是几个手指是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一(yī)举措(cuò)在一(yī)季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周(zhōu)期(qī)中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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