5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了(le)相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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