编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是(shì)马斯克会加入中国国籍吗合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方马斯克会加入中国国籍吗达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一(yī)环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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