中国金融行业加速(sù)对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)宣(xuān)”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续(xù)两家外资控股(gǔ)券(quàn)商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍(réng)是(shì)业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其(qí)在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于(yú)国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数据(jù)，9家外资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分(fēn)别(bié)为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续(xù)自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而成(chéng)为外资控股券商的汇丰(fēng)前(qián)海证券，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因(yīn)而(ér)言，2022年受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期(qī)容易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比(bǐ)，外(wài)资控(kòng)股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业务手续(xù)费及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业(yè)务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞(ruì)银证券均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得(dé)证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内(nèi)资股东(dōng)所持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和运作取得进一(yī)步(bù)进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全(quán)球化(huà)的平台优(yōu)势(shì)，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外机构投资者，目(mù)标客群机(jī)构(gòu)投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得(dé)了(le)较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当期实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时间(jiān)最(zuì)早的(de)一批合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让(ràng)两家内(nèi)资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正(zhèng)式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现(xiàn)手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报时(shí)表示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家外资控股券(quàn)商(shāng)在中国展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了带强调事项段(duàn)的无(wú)保留意见(jiàn)审计(jì)报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股份(fèn)公司(sī)之间达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合并计(jì)划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财(cái)务业(yè)绩受到上(shàng)述合并可能(néng)产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事(shì)项表明(míng)存(cún)在可能导致对公司(sī)持续经(jīng)营能(néng)力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身(shēn)为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券公司(sī)设立规则》后首家(jiā)获批的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东(dōng)以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人参股证券(quàn)公司的(de)数量(liàng)不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一(yī)控”的限制(zhì)下(xià)，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等业务持(chí)续(xù)推进的基(jī)础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减(jiǎn)持(chí)服(fú)务、集团间跨境业务(wù)联动(dòng)等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券财富管理业务(wù)将定(dìng)位于“中国高端财富(fù)人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以(yǐ)产品为中(zhōng)心的(de)业务核心竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具有野村集团特色的高质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与北(běi)京高华签订《业(yè)务(wù)转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代(dài)销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将持续以资(zī)产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能(néng)部(bù)门为在岸(àn)客户提(tí)供(gōng)财富管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富(fù)管理平台未来战略规(guī)划，并进一步(bù)拓(tuò)展境(jìng)内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华将持续推进私募(mù)股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产(chǎn)品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直(zhí)接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业务(wù)，这在(zài)具(jù)备(bèi)外(wài)资银(yín)行股(gǔ)东背景的券商中较为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财(cái)富管理部，负(fù)责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银(yín)行(xíng)，致力为高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提(tí)供专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公(gōng)司达成(chéng)战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾(wān)区的(de)新政(zhèng)举措，致力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾(wān)区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为(wèi)客户进行(xíng)全方位资产配置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决方案和(hé)财富规划方面的(de)业务(wù)，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为(wèi)客户在同(tóng)一策略下提供差异化(huà)选择及多(duō)元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外(wài)资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的(de)力度不断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设(shè)立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外(wài)资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数(shù)家(jiā)外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批(pī)。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证券等(děng)多家(jiā)外资券商(shāng)的设立申请仍(réng)处于证监(jiān)会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和(hé)青(qīng)岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席(xí)易会满等先后(hòu)在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险(xiǎn)、意大(dà)利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国(guó)景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负(fù)责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国(guó)经(jīng)济的(de)强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济(jì)和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球(qiú)投资(zī)者带来(lái)了实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华(huá)业务和投(tóu)资(zī)，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构(gòu)来华展业便利度(dù)不断提升，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券市(shì)场，对本(běn)土证券公司(sī)既带来了国际(jì)金融机构(gòu)全面参(cān)与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与(yǔ)国际金融机(jī)构直接合(hé)作促进(jìn)业(yè)务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示(shì)，当前(qián)证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明显，业(yè)务多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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