金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1台湾是省还是市 台湾是省会吗.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经台湾是省还是市 台湾是省会吗营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1台湾是省还是市 台湾是省会吗.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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