AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利(lì)用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前苹果xr重量为多少g期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成(chéng)功(gōng)，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工(gōng)智(zhì)能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一(yī)次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的(de)研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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