财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算(suàn)公(gō吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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