随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wi郑业成是否已婚 郑业成是几线演员nd数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基郑业成是否已婚 郑业成是几线演员金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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