“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加(jiā)息的(de)预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(k鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点àn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行(xíng)鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点情短(duǎn)期受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层(céng)级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点měi)联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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