今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市(shì)场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表(biǎo)行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的(de)压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行(xí莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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