“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

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　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全(quHBC路由器能用WiFi吗án)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足。

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