昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释