“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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