近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了(le)一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗yì)和利润方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益指基金本期利息收入、投资(zī)收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用减值损失(shī)后的余(yú)额，本期(qī)利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货(huò)基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美(měi凝神静气的意思 凝神静气是成语吗)国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭消(xiāo)息(xī)在资本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时(shí)由于(yú)下游提货消极，油厂豆凝神静气的意思 凝神静气是成语吗粕不断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一段(duàn)时(shí)间(jiān)一(yī)般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养殖(zhí)业(yè)复产(chǎn)积极(jí)性不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期(qī)内(nèi)基金投资(zī)策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在(zài)初期(qī)两个月处(chù)于振荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业(yè)属性及(jí)美(měi)联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后期则主要(yào)是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对(duì)于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美(měi)联(lián)储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银比价的(de)相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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