编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一(yī)个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值(zhí)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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