昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为1五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服4％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lá五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服n)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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