在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(j高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历īn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历n>份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的(de)基(jī)金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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