尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示(s电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊hì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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