周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中(z一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27hōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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