随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报(bào)在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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