5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急林心如生肖，林心如生肖属什么转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无林心如生肖，林心如生肖属什么风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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