5月(yuè)以来，嘉实基金、博(bó)时(shí)基金(jīn)、富国基(jī)金、南(nán)方基(jī)金等多家(jiā)头部公募基金(jīn)密集(jí)申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持(chí)续(xù)回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增(zēng)幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品份额(é)出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着(zhe)国产替代持(chí)续(xù)推进，以及(jí)近期(qī)AI行情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领(lǐng)域仍有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现下降外，其(qí)余产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前(qián)半(bàn)导体行业(yè)复苏不(bù)及预期主要原(yuán)因，一是(shì)国产替代(dài)进程不(bù)及预期，国内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差(chà)距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可能(néng)不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和(hé)全球经济(jì)疲(pí)软背景(jǐng)下，全球电子产品(pǐn)等终(zhōng)端需(xū)求可能(néng)不(bù)及预期(qī)，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认为有望(wàng)于(yú)今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央国企(qǐ)对资(zī)产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企业的竞(jìng)争力(lì)提升也(yě)会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方面短(duǎn)周期维度数(shù)字经济有顺(shùn)周期(qī)属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先(xiān)，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价其实是过度(dù)反应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降(jiàng)温，综合因素引起行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半(bàn)导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买(mǎi)也能(néng)看出投资者(zhě)对板块价值的肯定(dìng)，多(duō)位(wèi)业内人士也表(biǎo)示，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估(gū)值波动较大(dà)，且子板块和细(xì)分(fēn)线索较多，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至(zhì)低(dī)估(gū)的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资机会(huì)。他进一步表示，人(rén)类历史经(jīng)历了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新(xīn)，第三次(cì)是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向认知智能后(hòu)，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经历了(le)个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延(yán)伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人造梦西游3宠物技能几级领悟类社会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人造梦西游3宠物技能几级领悟工智(zhì)能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮(cháo)下，人(rén)工(gōng)智(zhì)能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发(fā)生(shēng)了改变，产生(shēng)了(le)新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基(jī)金经理刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半导体国产(chǎn)化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在(zài)今(jīn)年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国的极限(xiàn)制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其次(cì)，芯(xīn)片设计板块经(jīng)过近一(yī)年的充(chōng)分调(diào)整，股价已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为发(fā)展基石，算力芯(xīn)片(piàn)等核(hé)心环节预期将(jiāng)会(huì)受(shòu)益，后续有望驱(qū)动半导体(tǐ)行业持(chí)续(xù)增长。此外，半(bàn)导体设(shè)备(bèi)公(gōng)司的(de)一(yī)季报业绩相对较强，国(guó)产化(huà)趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可以(yǐ)关注的(de)方(fāng)向。存储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也(yě)可能(néng)在年内迎来边际(jì)变(biàn)化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需(xū)要关注(zhù)景(jǐng)气度修(xiū)复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改(gǎi)善的(de)过(guò)程中股(gǔ)价有可能波动较(jiào)大，要(yào)结合基本面(miàn)变化综合(hé)判断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 造梦西游3宠物技能几级领悟