近日，国(guó)内上市交易的4只公募商(shāng)品期货劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(huò)基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期(qī)已实(shí)现收(shōu)益指基金(jīn)本期利息(xī)收入、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公允(yǔn)价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额(é)，本期利润为(wèi)本期已实现收益加(ji劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ā)上本期公允(yǔn)价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产净值(zhí)方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基(jī)金均受到净(jìng)申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕价(jià)格下(xià)挫(cuò)；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不(bù)振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出(chū)栏，春(chūn)节后(hòu)一段时(shí)间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处(chù)于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价(jià)有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及(jí)美联(lián)储加息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧(ōu)美(měi)银行业出现流(liú)动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了(le)市场(chǎng)对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)调整节奏(zòu)与经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的(de)流动(dòng)性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年(nián)或还(hái)有(yǒu)一次加息(xī)。随着(zhe)美国加(jiā)息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银(yín)比(bǐ)价(jià)的(de)相(xiāng)对(duì)高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置(zhì)。

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