“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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