财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上游材(cái)料(li当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(rèn)为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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