金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本180kg等于多少斤 180kg等于多少磅月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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