5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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