近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在(zài)该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非350开头的身份证是哪里的常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽(cá350开头的身份证是哪里的o)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十(shí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的(de)市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性350开头的身份证是哪里的和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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