随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的1王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗0只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗bào)，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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