如果要(yào)论二季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投(tóu)资者而言，近(jìn)来提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的(de)，人(rén)们对日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流(liú)入逾3name是什么意思 name是姓还是名00亿美(měi)元，是(shì)过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日本(běn)如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注(zhù)日(rì)本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开(kāi)始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改革(gé)已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首name是什么意思 name是姓还是名相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至今年(nián)3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司(sī)资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本的(de)前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的(de)股票回(huí)购计划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下(xià)，许多公司正在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉(chā)持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之前与(yǔ)股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充(chōng)满(mǎn)活力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目前依(yī)然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出(chū)计划(huà)和(hé)日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场，而企业财报(bào)的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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