用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(ni十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历án)报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降(jiàng)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平(píng)台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云(yún)产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却(què)还是没(méi)有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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