用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在20说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思19年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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