大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的(de)科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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