编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特(tè)别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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