4月以来(lái顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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