一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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