申万一级的半导(dǎo)体行(xíng)业涵盖消费电子(zi)、元件等6个二级子(zi)行业(yè)，其中市值权重最大(dà)的是半导体行业(yè)，该(gāi)行业涵(hán)盖132家(jiā)上市公司(sī)。作为国家芯(xīn)片战略发展的重(zhòng)点领域，半导体行业具备研发技(jì)术壁(bì)垒、产品国产替代(dài)化、未来(lái)前(qián)景广阔等特(tè)点，也因此成为(wèi)A股市场有(yǒu)影响力的(de)科技(jì)板块。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际(jì)、韦尔股(gǔ)份等5家企业市(shì)值在1000亿(yì)元以上，行业沪(hù)深300企业数量达到16家(jiā)，无论是头部千亿企业数量还(hái)是沪深300企业数量(liàng)，均位居(jū)科(kē)技类行业前列。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司研究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年(nián)以来(lái)经过4年快速发展，市场规模不断(duàn)扩大(dà)，毛利率稳步提升，自主研发(fā)的环境下，上(shàng)市公司科技含(hán)量越来越(yuè)高。但(dàn)与此同时(shí)，多(duō)数上市公(gōng)司业绩(jì)高光时刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片(piàn)基数卡脖子等因素制约，2022年多数上市公(gōng)司业(yè)绩增速放缓，毛(máo)利(lì)率下滑，伴随库存(cún)风险(xiǎn)加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三(sān)方面因素致前5企业市占(zhàn)率(lǜ)下(xià)滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行业的132家公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复合增(zēng)长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学(xué)模(mó)组、通讯产品(pǐn)集成的闻(wén)泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收(shōu)稳步增长，但半导体行业上市公司(sī)的(de)营收集中度却(què)在(zài)下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年长电科技、中芯(xīn)国际5家企业实现营收1塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家671.87亿元，占行(xíng)业营(yíng)收总值的(de)46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营(yíng)收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居(jū)前5的企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素(sù)导致。一是(shì)如韦塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家尔(ěr)股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低(dī)于行业平均(jūn)增速。二(èr)是江波龙、格科微、海光信息等营收(shōu)体量居前的(de)企业不断上市(shì)，并(bìng)在资本助力(lì)之下营(yíng)收快速增长。三是当半导体(tǐ)行业处(chù)于国产替代化、自主研发背景下的(de)高成长阶段时，整个(gè)市(shì)场欣(xīn)欣(xīn)向荣，企业(yè)营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归(guī)母净利(lì)润(rùn)下(xià)滑13.67％，利润正增长企业占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体(tǐ)行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年(nián)的(de)657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到电(diàn)子产品(pǐn)全(quán)球销量增速放(fàng)缓(huǎn)、芯片库存高位等(děng)因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高(gāo)位出(chū)现调(diào)整。

　　具体公司来(lái)看，归(guī)母净(jìng)利润正增长企(qǐ)业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为(wèi)亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至100％之间）。同时，也(yě)有(yǒu)18家企业净利润增(zēng)速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归(guī)母净利润增速区间(jiān)

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股份涵盖芯(xīn)片设(shè)计(jì)、半导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益(yì)于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计(jì)能力，公司得到(dào)了相关客户(hù)的广泛认(rèn)可。去(qù)年(nián)芯原股(gǔ)份以455.32％的增速位列半导体行业之首(shǒu)，公(gōng)司利润从0.13亿元(yuán)增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年(nián)净(jìng)利(lì)润体量(liàng)排名行业第(dì)92名，其较快(kuài)增速与低基数效应有(yǒu)关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是(shì)10亿利(lì)润(rùn)体量(liàng)下增(zēng)速最快(kuài)的半导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速居前的10大企业(yè)

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在(zài)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家对半导体行(xíng)业(yè)经营风险分析时，发现存货周转率反映(yìng)了分立器(qì)件、半导体设备等(děng)相关产品的(de)周转情(qíng)况，存货周转(zhuǎn)率下(xià)滑，意味(wèi)产品流通速度变(biàn)慢，影响企业现金流能力(lì)，对(duì)经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的(de)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势(shì)，2022年(nián)降幅更是达(dá)到35.79％。值得(dé)注意的是，存货周(zhōu)转率(lǜ)这一经(jīng)营风险(xiǎn)指标反映行业是否(fǒu)面临库存风险，是否出现(xiàn)供(gōng)过于求的局(jú)面，进而对股价表现(xiàn)有参考意义。行业整体而言，2021年(nián)存货(huò)周转率(lǜ)中位数与(yǔ)2020年基(jī)本持(chí)平，该年半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数和行业(yè)指数(shù)分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)半(bàn)导(dǎo)体行业存货(huò)周转率同比(bǐ)增长的(de)13家(jiā)企业，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长29.84％，该年(nián)这些个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率同比(bǐ)下(xià)滑的(de)116家企业，较2021年平均(jūn)同比下(xià)滑105.67％，该年(nián)这些(xiē)个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下(xià)滑的企(qǐ)业(yè)，股价表现也往往(wǎng)更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收、市值居中上位(wèi)置的企业，2022年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了2.40和3.25，目前(qián)存(cún)货周转率均低(dī)于行业中位水平。而股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较差的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行(xíng)业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企业毛利(lì)率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上(shàng)市公司整体(tǐ)毛利率(lǜ)呈(chéng)现抬升态势，毛(máo)利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自(zì)主研发(fā)等有很(hěn)大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年半导体行业毛利(lì)率中位(wèi)数(shù)

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游硅料等原(yuán)材料价(jià)格上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需求放(fàng)缓至部(bù)分芯片元件降价销(xiāo)售等因素(sù)有关(guān)。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分点以上企业达到27家，其(qí)中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点(diǎn)，公司在年报中(zhōng)也(yě)说明(míng)了与这(zhè)两方面原因有关(guān)。

　　有10家(jiā)企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前行业最高(gāo)的(de)臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利(lì)率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企业研(yán)发费用增长四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市(shì)场(chǎng)卡脖(bó)子、国(guó)内自主研发上行趋势的背景下，国内半(bàn)导体企业(yè)需要不断通过研发投入，增加(jiā)企业竞争力，进(jìn)而(ér)对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计(jì)研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发费(fèi)用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数(shù)据表(biǎo)明(míng)2022年(nián)半数(shù)企业(yè)研(yán)发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅(fú)度可(kě)观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)同比增长，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞(ruì)等4家企业研(yán)发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中(zhōng)芯国际(jì)、闻泰科(kē)技和海(hǎi)光信息，2022年研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用增长率和增长金额，海(hǎi)光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦等企(qǐ)业比(bǐ)较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推出了国(guó)内首款支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器产(chǎn)业化”项目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费(fèi)用居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　从(cóng)研(yán)发费用(yòng)占营收比重来看(kàn)，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明(míng)企业研发意(yì)愿增强(qiáng)，重视资金投入。研发费用(yòng)占比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业达(dá)到(dào)42家。

　　其中(zhōng)，有32家企(qǐ)业不仅连续3年研(yán)发费用占比在(zài)10％以上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以上，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)居行业前3,2022年(nián)研发费用(yòng)占(zhàn)比达(dá)到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯片及加速(sù)卡(kǎ)在众(zhòng)多(duō)行业(yè)领域中的头部公司实现了(le)批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比(bǐ)居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家