一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或(huò作家许地山简介，许地山简介资料)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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