昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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