编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典型代霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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