今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投(tóu)资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；431mm是多少厘米 431mm是多少米风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升(431mm是多少厘米 431mm是多少米shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等。

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