AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基(jī)地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年(nián)数字经(jīng)济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得(dé)到了(le)极大的(de)拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一(yī)次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一(yī)技术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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