今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(w在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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